国泰君安证券梅州营业部召开春季投资策略报告会

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国泰君安证券梅州营业部召开春季投资策略报告会

——大音希声、周期复兴

2016年3月14日，国泰君安证券春季投资策略报告会（梅州站），在金沙湾大酒店隆重召开，会议现场异常火爆，坐无虚席，原安排300人的席位坐满后，周围再加席一圈。
据悉，这是梅州营业部来梅四年后，给广大投资者朋友们的一次深情感恩回馈，本次大会邀请的是国泰君安总部研究所的首席市场分析师林隆鹏，目前在中央电视台财经频道、上海第一财经、东方财经等电视节目中担任特约嘉宾。报告会上，研究员提出，发展才是硬道理，并对中国宏观经济走向、资本证券市场未来趋势深入探讨。

    林隆鹏表示：当前无风险利率下降已经不再是推动股票上涨的主要力量，流动性不是评估股票市场的唯一标准。当前全球市场对流动性的刺激已经显露疲态，A股走势更注重社会风险偏好变化。社会风险偏好低点引领“消耗性博弈”，在这个过程中为数不多的低风险品种将会受益，如高股息价值蓝筹等。
其中包括：低增长的“预期陷阱”需要被系统性的修正。目前A股投资者陷入相对悲观的低增长“预期陷阱”，而忽视了正在发生的非常正面的一些变化。过去两个月以来，货币和投资的增长和逐步的恢复显示预期修复的拐点正在接近。
在全球需求不振条件下，中国的需求正在逐步成为全球需求扩张的来源。我们认为2016年全面启动的供给侧改革将为经济中高速增长提供助力。在此背景下，我们发现周期品现货的复兴是必然进程，可以说是三年等一回，但趋势性机会可能仍然需要一段时间。中国经济增长的预期也将会发生变化，从而决定风险偏好重新启动。请绝对收益投资者或需等待风险偏好重启信号再入场，而相对收益者在风险偏好调整过程中可选高弹性品种。

从汇率角度看，目前人民币币值已经基本稳定，人民币国际化在快速推进，中期可能成为全球的新避险货币。受益于中国需求的恢复性增长，全球资金和资源也将再次回流到高增长和高回报的人民币资产上。这是近期人民币开始走强的真实原因。我们认为，市场将用半年左右时间接受这一事实，即人民币币值正在快速稳定下来，甚至可能升值。

在行业配置方面，投资者应该把上游的有色、煤炭、基础化工、钢铁和地产产业链条作为进攻的品种，并把银行、电力及食品饮料作为基础的配置。（仅供参考，风险自负，投资顾问刘新强）