美国制造恐慌，金价历史新高

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金价不断冲高，金店现饰品“贴金调换”热潮！记者探访

   春节以来，国际黄金市场迎来新一轮上涨行情，截至北京时间24日22时40分，伦敦现货黄金价格报2938.59美元/盎司，当天盘中一度最高触及2956.1美元/盎司，刷新历史新高。金价不断冲高，多地也随之出现黄金回购热潮，越来越多的人把家里的“存货”出手变现或“贴金调换”。

   记者来到豫园商圈，这里是上海知名的黄金销售聚集地，每走几步路就有一家黄金销售门店。在一家门店内，记者遇上了正在进行“贴金调换”的张女士。

  上海消费者 张女士：我们今天带的是一个差不多4克的小戒指来以旧换新，项链差不多是5克左右的，换贴1700多元。

   所谓“贴金调换”，指的是消费者仅需支付新饰品超出旧饰品重量部分的金价，并在此基础上支付一定的手续费以及新饰品的工费，即可换得新饰品。目前，这一置换方式最受消费者青睐。

   上海某黄金品牌验金师 刘颖：我们自己的品牌是1%损耗、每克10元的服务费，其他品牌是1%到5%的损耗和每克12元的服务费。新的商品会收取手工费。

   上海消费者 周女士：我愿意贴金调换，现在金价确实高，买一件自己喜欢的，总价还是挺高的，贴金也可以把家里旧金饰利用起来。

   除了针对饰品的“贴金调换”政策之外，一些金店还推出了针对金条的回购业务，但普遍限于本品牌售出的金条产品。回收的价格与上海黄金交易所报价挂钩。

   上海某黄金品牌门店副经理 周明源：顾客必须是在我们品牌购买的金条才可以进行回购。需要顾客持有原产品的发票、身份证、银行卡，还需要进行一系列的鉴别，比如说火烧、剪开。

   采 访中，不少黄金店铺的负责人告诉记者，春节后受黄金价格走高影响，店里的客流量和黄金饰品的销量都出现了大幅增长。而与之形成鲜明对比的是，金店的金条回收业务并没有出现明显上涨，总体保持平稳。

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历史性进入3000美元时代

黄金加速上涨

美元信用走弱

   据新华社上海3月15日电 黄金已历史性地进入3000美元时代。14日亚洲市场收盘后，纽约黄金期货突破每盎司3000美元大关。

   今年以来，国际金价走出拉长的“N”型走势。业内分析认为，国际金价近期之所以重拾升势，一方面是美国经济数据走软以及通胀数据降温推升市场对美联储年内降息的预期，同时美元指数和美债收益率双双回落，进一步推高了黄金的估值。另一方面，美国的关税政策叠加美债信用风险短期难以化解，也使黄金的避险属性愈发凸显。

   本轮黄金牛市有何不同？

    国际金价的上涨不仅带动人民币金价走高，也使市场消费有所回暖。随着今年以来的金价持续上涨，终端市场对高金价的接受度进一步提高。不论是人民币金价还是国际金价，市场的涨势都明显提速。

    黄金加速上涨的背后是其逐步脱离美元黄金“跷跷板”。“历史上，与金价走势保持稳定关系的只有美元，从长远来看，它们始终保持着‘跷跷板’的联系。”黄金市场专家蒋舒表示，而近年来金价的独立上涨，显示了黄金作为避险资产的独特价值。

    黄金“崛起”反映的正是美元信用走弱的现实。世界黄金协会的最新数据显示，2月份，全球实物黄金ETF大幅流入90余亿美元，而北美地区这一市场的流入量高达68亿美元，是2020年7月以来的最大单月流入，显示出北美地区投资者大量涌入黄金市场寻求避险。

    有专家指出，全球经济的分化、各国之间信任度的变化，带来趋势性的居民和官方配置黄金的需求，成为金价上涨的重要推动力。

    面对飙升的金价，企业可谓“几家欢喜几家愁”。掌握大量矿产资源的产业链上游开采冶炼企业收入和利润提升，但大型黄金珠宝零售企业不仅面临高金价对消费的抑制，也面临新兴消费的转型和适应压力。

    数据显示，截至3月初，已有8家上市金矿企业披露2024年业绩预告，其中7家实现盈利且净利润同比预增，5家归母净利润创上市以来新高。

    但在下游的零售端，大多数传统金饰零售企业面临营收困境。多家金饰零售企业财报显示，尽管金价上涨使客单价上行，但金饰零售企业“赚钱更难了”。“对于终端零售商，一方面要面对价格上涨带来的销售抑制；另一方面，随着年轻消费群体的崛起，消费者对传统饰品越来越‘不感冒’。”黄金市场分析师程伟表示，“这给传统饰品零售商带来的启示正是要顺应消费趋势不断创新。”

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   国际金价有望冲上3000美元

   展望后市，业内普遍认为金价仍有上涨空间。

   高盛分析师在最新报告中表示：“美国政策不确定性上升，进一步凸显了大宗商品在投资组合中的分散化作用。我们继续看好黄金多头，认为其仍是对冲多重尾部风险的最佳选择。”

   高盛认为，贸易关税升级和美国债务问题是推动金价走高的主要风险因素。

   “我们重申，黄金仍是我们在大宗商品市场中最具信心的交易推荐，主要受到结构性（央行购金）和周期性（ETF买盘）因素的驱动。”高盛分析师强调，“我们预计，到2026年第二季度，金价将达到3000美元/盎司。”

   中金公司表示，展望2025年，金价或仍处牛市通道，2025年或有望突破3000美元/盎司，人民币金价或将较之美元金价实现更大涨幅。

   朱善颖对澎湃新闻记者分析称，看好今年上半年金价，基于美国可能进入类滞胀或再通胀的逻辑环境，原因主要来自三点。

   一是特朗普政策组合具备通胀属性。二是经济与通胀再权衡，美联储仍处于降息周期。三是2024年11月以来的“特朗普交易”定价远端增长，进而带来美元信用的修复预期，给黄金带来趋势性压力。但特朗普就任后，美元和美债收益率呈现触顶回落迹象，伴随着降息预期回升可能进一步下行，黄金趋势性压力缓解。

   世界黄金协会在最新发布的报告《2025年黄金展望》中称，2025年，金价有望创下近10年来的最佳年度表现。经历近年来的强劲上涨后，2025年黄金市场的增长或将放缓，但仍然存在一定的上行空间。黄金潜在的上行空间或来自可能的央行需求强于预期，或源于金融环境变化而导致避险资金流入。

   栏目主编：孙欣祺

   文 字编辑：程沛

   本文作者：澎湃新闻

   题图来源：新华社发（倪立芳摄）

   图片编辑：邵竞