优酷网：很酷很烧钱也很危险

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这家公司，也许你每天都去它的网站，却对它本身的情况所知甚少；这家公司是中国观看人数最多的视频网站，但仍未实现盈利；这家公司是中国融资最多最频繁的网络视频公司，同时也是烧钱最厉害的公司之一。

它已然是中国网络视频业的大佬，却并非没有挑战与风险，挑战者既来自同一模式下的跟随者，也来自闯入这一领域欲抢食利润的互联网巨头。

这家公司就是优酷网（YOKU），创建于2005年，是中国最早上线的视频网站之一，也是中国第一家在美上市的视频网站。

尚未实现盈利的优酷于2010年12月以12.8美元的发行价登陆纽交所，成功募集资金2.33亿美元。上市后公司股价一路飙涨，2011年4月触及69.95美元的历史高位。

在估值节节攀升的同时，优酷为增加现金储备，进一步抬高竞争门槛，于2011年5月以48.18美元的高位价格进行增发，再融资4亿美元。优酷在资本市场的出色表现，反过来已经对其经营状况和行业格局产生极大影响。

上市之路

2005年11月，原搜狐总裁和首席运营官古永锵创立合一网络技术有限公司。2006年3月，合一网络将旗下300万美元基金投入优酷。2006年6月21日，优酷公测上线。优酷初创时模仿Youtube模式，定位为用户视频分享服务平台，即用户上传视频与他人分享，也可浏览他人的视频内容。优酷工作人员每天24小时不间断地对上传视频进行审核与推送。

进入2007年，中国的视频分享网站数量迅速蹿升，年底竟然达200家。此时优酷核心战略为“快者为王”，古永锵对其解释是“视频网速度不快，等于死”。优酷在这时期主要的努力目标是“快”，不惜用数亿资金布局全国网络，为提升用户体验。当年12月21日，优酷日视频播放量（VV，即网站上视频播放总次数）率先突破1亿。

2008年金融危机爆发，一路高歌猛进的视频分享网站突然面临投资急剧减少的困境，大量视频网宣布裁员，缩减支出。而优酷网有幸在危机前七个月获得4000万美元融资，顺利过冬。4000万美元的融资后来被主要用于提升优酷平台技术优势、加大品牌认知和抢占市场份额。

受到Hulu（正版视频模式）成功模式的刺激，中国的视频网站在2009年纷纷调转船头，改走Hulu或UGC（用户生成内容）+Hulu模式，搜狐高清、百度奇艺在此期间高调出现。与其他靠融资度日的网站不同，搜狐高清、奇艺等资金实力雄厚，又无盈利压力，拥有平台优势，它们的进入让视频网站竞争空前激烈。这种激烈竞争集中体现在版权大战与诉讼大战上。

不过，想吃Hulu模式这块蛋糕并不容易，与国外影视版权资源比较集中情况不同，国内影视资源高度分散，要取得优质正版视频就需要不断砸钱购买热门资源，视频购买版权费用因此耗费巨大。为减低购买费用，各大网站开始尝试自制视频内容，优酷也是其中的先行者。

2010年2月，优酷与土豆结盟，成立网络视频联播平台，意在以有限的正版资源换取更大广告回报，同时开始主动反诉讼搜狐、酷6等网站；2010年3月，用户收视数据产品优酷指数（index.youku.com）正式上线；4月，“优酷出品”战略登场，搭建影视综艺制作发行体系；8月，优酷联手中影打造“十一度青春系列”，其中《老男孩》一片病毒式席卷网络，此次尝试也让优酷从过去单纯的播放平台，走上制作、发行的前端；9月，优酷全站支持iPod、iPhone4播放。

2010年12月8日，优酷在纽交所正式挂牌交易，开盘价为27.00美元，高于发行价12.80美元110.9%；收盘报33.44美元，大涨161.25%，创下美国5年来IPO上市首日涨幅之最。

“马太效应”

既然视频网站是个极为烧钱的行业，为什么搜狐、腾讯、百度等互联网巨头还以如此大的决心加大投入？原因在于：看好国内在线视频广告的增长前景。

首先，由于版权环境的提升，广告主对高质量视频的广告投放力度加大；其次，电视广告主对于网络视频营销价值的认知度逐步加深，使得部分电视广告预算向网络视频广告迁移。目前，在线视频广告增速已远超传统电视的广告增速。

根据易观国际EnfoDesk数据显示，2011年第二季度中国网络视频市场广告收入为10.02亿元，同比增长94%。而据广电总局发布的数据显示，2011年上半年，全国广播电视实际创收1019.68亿元，其中，电视广告收入464.27亿元，同比增幅仅为21.88%。在版权环境和广告主认知提升的双重推动下，易观国际预计，到2013年，中国网络视频市场规模将达69.9亿元。

优酷网目前为用户提供包括第三方购买的正版长视频、用户UGC内容及自制节目在内的视频内容，收入模式则以广告为核心。2011年第三季度，优酷网营收为2.62亿元人民币，同比增长129%；净亏损为4750万元，同比缩小11%。位居行业第二名的土豆网营收1497万元，同比增幅为52%。

就网站覆盖人数上来看，艾瑞2011年8月的统计数据显示，优酷日均覆盖人数占比高达32.45%，排名第二位的土豆占比为21.40%，搜狐视频位居第三，覆盖19.78%。在用户规模、收入规模及增速上，优酷均已领跑同行。

当前视频网站高投入不盈利的现状，决定了资金实力成为竞争背后的主要支撑。在土豆上市被迫拖延的近一年时间里，优酷利用IPO募集资金及二次增发融得的资金，放手在内容、技术及品牌宣传等方面加大投入，目的是以此抬高竞争门槛。

在用户、流量、收入规模上来看，优酷领先对手的距离不断拉开，也正因如此，优酷与土豆、酷6的市值差距十分大，由于马太效应的存在，资本市场给予优酷的估值明显产生溢价，而酷6的整体规模和估值则不断萎缩。截至去年年底，优酷市值大约为20亿美元，已高出曾经不相上下的对手土豆网5倍。

竞争风险与模式探索

与此同时，国内视频网站间的同质化竞争较为严重，未来存在较大的整合可能性，而竞争背后则离不开资金实力的较量。

优酷虽为视频网站的老大，并且二次增发储备了充足的资金，但其仍未突破盈利平衡点，依然面临搜狐、腾讯、百度奇艺、迅雷看看等众多对手的竞争压力。这些对手的优势在于，网站核心业务能够产生稳定的现金流、拥有庞大的用户规模和入口，以及客户端。其中，第三季度搜狐视频和腾讯视频的广告营收增速都超过了100%。

从国内正版长视频领域竞争态势来看，目前搜狐高清、奇艺与酷6属于第一阵营，优酷、土豆则在第二阵营。而第一阵营还在持续增加对版权内容的投入，其中搜狐启动“再造搜狐战略”，将拿出2亿元人民币购买版权，力争“长视频方面绝对的第一”；奇艺则依托百度搜索平台，并在 2011年加大了版权购买；至于酷6，其创始人李善友公开表示将拿出2亿元购买正版内容。

对像美国的Netflix模式（流媒体播放服务商）探索，优酷推出“优酷付费频道”，主要包括电影与教育两大子频道，尝试会员制收费，但营收占比目前仍很小。Netflix模式并非不可复制，只是如果真落地中国，将面临许多困难。其中既有版权资源购买方面的硬条件约束，也有网络用户消费习惯等软环境的磨合，优酷要走通此路将遇到更多困难。至少目前来看，仅仅只能作为尝试。

另外，版权问题一直是视频分享网站的致命的弱点，优酷在上市前后均遭到大量此类诉讼。尽管优酷已成立内容审查团队，负责审核内容并且删除涉嫌侵权的视频，但由于网友上传视频数量的庞大，类似的侵权诉讼将不可避免。

   在中国，每一处侵权须赔偿5000到7000元人民币，而一旦在美国遭到诉讼，赔偿金额将提升至每处750到30000美元。假如优酷不能有效降低诉讼数量，那么版权问题将持续给其带来时间与成本上的损耗。

最后，根据广电总局2007年12月颁布的《互联网视听节目服务管理规定》，凡是被认定为“违法违规”的网站将不再会取得“视听许可证”，并可能有被强制清出该行业。这对优酷来说也是面临的经营风险，因此在未来对于内容尺度的把握以及处理牌照的问题，同样是优酷必须注意的雷区。

（本版文章来自i美股，原文有删节）(本文来源：投资者报 )