降息再度落空！楼市将有何影响？

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降息再度落空！楼市将有何影响？

来源：晨财经

　　01

　　降息，再一次落空了。

　　6月15日，央行开展2000亿元MLF操作，利率为2.95%，此前为2.95%。6月累计有7400亿元MLF到期。

　　MLF，俗称“麻辣粉”，学名是“中期借贷便利”，相当于央行借款给商业银行，商业银行再向市场放贷，这是央行向市场释放流动性的重要工具之一。

　　“麻辣粉”的利率，正是实体利率（1年期LPR利率）和楼市利率（5年期LPR利率）的先行指标。

　　一个关注的信号是：MLF利率保持不变，意味着本月的LPR降息可能再度落空。

　　如果成真，这将是继5月之后降息再度搁浅。

　　要知道，今年以来，虽然经济形势之严峻超乎过往，疫情影响仍在持续，但决策部门对于降息表现出相当的克制力度，对楼市降息更是表现出非同寻常的高压态势。

　　2020年上半年，仅仅降息两次，而且这两次都是“非对称”降息，实体利率降低幅度更高，楼市受到区别对待。

　　数据显示，2020至今，实体利率（1年期LPR）累计下调30个基点，从4.15%降到3.85%；楼市利率（5年期LPR）仅仅下调15个基点，从4.8%降到4.65%。

　　另一个值得关注的信号是：本月“麻辣粉”到期金额高达7400亿元，而一次性新增的规模仅为2000亿元。

　　这说明央行正在大幅度回笼现金。

　　第三个值得关注的信号是，最近债券市场大跌，甚至有不少银行理财出现罕见亏损，这背后同样是宽松预期不再的信号。

　　熟悉金融市场的人知道，国债收益率是利率的托底指标，而国债收益率与价格成反比，债券价格大跌，意味着债券收益率上升，进一步预示着利率有可能回升。

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　　02

　　宽货币转向宽信用。

　　疫情爆发以来，央行采取了一系列的宽货币、降成本的操作，以对冲疫情对经济带来的负面影响，但两会过后，宽信用成为今年央行的主要目标和任务。

　　今年来，央行曾两次公开市场降息共计30bp，MLF利率和LPR随之下调，切实降低了贷款加权平均利率，同时，将超储利率从0.72%下调至0.35%，鼓励银行信贷。

　　但近两个月以来，央行没有进一步的降成本措施出台。

　　自从3月底和4月初分别公布的降息和降准之后，央行至今没有降成本的货币政策出台，反而将货币政策暂停许久，以纠偏前期过低的货币市场利率，打击金融空转。

　　央行货币政策正在由宽货币向宽信用转向。

　　今年政府工作报告首次提出创新直达实体经济的货币政策工具，要推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。

　　6月1日，央行联合多部门印发《延期还本付息通知》和《信用贷款支持通知》，银行业金融机构应根据企业申请，给予一定期限的延期还本付息安排。

　　最长可延至2021年3月31日。

　　同时央行通过创新货币政策工具使用4000亿元再贷款专用额度，购买符合条件的地方法人银行2020年3月1日至12月31日期间新发放普惠小微信用贷款的40%。

　　以促进银行加大小微企业信用贷款投放。

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　　03

　　机构热议降准降息。

　　6月有7400亿元MLF到期，并有大量的政府债券发行缴款。

　　同时存在跨季的流动性需求，部分机构预计，6月降准降息概率较大，但也有部分机构指出，货币政策大概率不会出现“大水漫灌、急放急收”情况。

　　未来将更注重资金是否直达实体经济。

　　中信证券认为，理论上央行可以选择降息或降准来实现降成本。

　　但是，若央行想用降准置换MLF的方式来操作，那么大概率会在6月8日的MLF到期时操作，因为6月15日的MLF还承担着为LPR定价的功能。

　　而将维持“细水长流”的模式，政策偏暖时间可能将较长。

　　且将尤为关注资金是否直达实体经济。

　　华创证券也表示，当前货币政策的调整并不等于流动性宽松环境的反转，宽信用降成本仍然是金融逆周期调控的最重要目标。

　　6月八部门发文：

　　央行以两大货币政策创新工具定向支持小微融资，通过设立量价目标，统一全资本市场方向，多方位调整监管机制，一改以往小微金融政策“有惩无奖”的问题，进一步疏导货币政策“水渠”。

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　　04

　　降息对楼市的发展意义重大。

　　正是前期央妈的宽货币，带动了楼市的复苏与回暖。

　　当前，多个城市的楼市火热表现，正是来源于大家对货币贬值的惶恐心态而积极购房，靖江楼市也有这个表现。

　　5月份CPI数据的涨幅大幅下降，有专家认为给了降息或者降准的操作空间。而降息的落空，对楼市行情及参与者们的心态必然会产生一定的影响。

　　如果降息继续出现，必然会推动楼市进一步升温。

　　而此次降息受阻，一定程度上预示着“货币政策操作相对谨慎”，那么，我们对楼市的发展预期也要做出一些调整：没有宽货币政策的支撑，楼市不会朝着过热的方向发展。

　　因此，接下来的楼市发展方向仍是以稳定为主，避免房价的大起大落。